一、引言

隨著改革的不斷深入，一方面城投公司正在走出作為政府融資平臺(tái)的道路向市場(chǎng)化、多元化的方向上進(jìn)行轉(zhuǎn)型，另一方面其在多元化轉(zhuǎn)型過程中面臨的管控問題卻是一個(gè)極具現(xiàn)實(shí)意義的話題。本文從城投公司的業(yè)務(wù)成熟度入手對(duì)多元化戰(zhàn)略下城投公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行分層來對(duì)相應(yīng)的管控問題進(jìn)行具體分析，并提出合理的對(duì)策建議用以解決具體的管控問題。

二、多元化戰(zhàn)略對(duì)于城投公司的現(xiàn)實(shí)意義

城投公司作為政府融資平臺(tái)具有重要意義，但是隨著市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)變下城投公司所出現(xiàn)的問題使市場(chǎng)化改革成為其必然的選擇，而多元化戰(zhàn)略是城投公司進(jìn)行市場(chǎng)化改革比較好的切入點(diǎn)。

第一，城投公司能夠利用政府資源更容易的進(jìn)入優(yōu)勢(shì)行業(yè)。特別是對(duì)于資源型行業(yè)，城投公司的資源獲取能力讓其擁有相對(duì)較低的進(jìn)入壁壘；

第二，城投公司往往更多承擔(dān)政府工程項(xiàng)目的融資、代建等工作，因此在這種單一業(yè)務(wù)的情況下會(huì)造成其“造血功能”的缺失，多元化戰(zhàn)略讓城投公司有更多的選擇去進(jìn)入效益更好的市場(chǎng)；

第三，多元化戰(zhàn)略有助于城投公司的市場(chǎng)化改革。在鞏固自身業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上開展各類市場(chǎng)化業(yè)務(wù)或產(chǎn)品可以作為城投公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型的第一步，并且多元化戰(zhàn)略下的城投公司在資本市場(chǎng)中有更好的融資表現(xiàn)。

三、多元化戰(zhàn)略下城投公司的管控問題分析

基于上述多元化戰(zhàn)略對(duì)于城投公司的現(xiàn)實(shí)意義，在市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型過程中的城投公司采用多元化戰(zhàn)略勢(shì)在必行?？梢灶A(yù)見轉(zhuǎn)型必然會(huì)帶來一系列問題的出現(xiàn)，因此為了對(duì)問題進(jìn)行具體分析，將多元化戰(zhàn)略下城投公司的業(yè)務(wù)由業(yè)務(wù)成熟度入手分為成熟期業(yè)務(wù)、發(fā)展期業(yè)務(wù)、特殊業(yè)務(wù)三種，如圖1所示，并結(jié)合實(shí)際情況對(duì)相應(yīng)的管控問題進(jìn)行分析。

圖1 城投公司業(yè)務(wù)分層圖

1、多元化戰(zhàn)略下城投公司成熟期業(yè)務(wù)的管控問題分析

成熟期業(yè)務(wù)在多元化戰(zhàn)略下城投公司的業(yè)務(wù)組成中屬于核心地位，其往往作為城投公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、立身之本處在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中較優(yōu)勢(shì)的地位，并能為城投公司提供較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，驅(qū)動(dòng)城投公司的持續(xù)發(fā)展。因此，對(duì)于成熟期業(yè)務(wù)的管控問題不在于其自身的業(yè)務(wù)發(fā)展情況，而在于對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境等多方面的外部因素影響的產(chǎn)業(yè)退出風(fēng)險(xiǎn)。

以某城投公司為例，其成熟期業(yè)務(wù)主要為建筑業(yè)務(wù)，包括房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面，而該業(yè)務(wù)易受到政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期等方面的影響而造成產(chǎn)業(yè)衰退現(xiàn)象，這類不可控的風(fēng)險(xiǎn)是成熟期業(yè)務(wù)難以消除的。但這類風(fēng)險(xiǎn)是可以通過優(yōu)秀的管控方法進(jìn)行規(guī)避的，即采用戰(zhàn)略管控模式。具體的建議有以下幾點(diǎn)：

(1)采用戰(zhàn)略管控模式對(duì)成熟期業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，要求城投公司在不干預(yù)成熟期業(yè)務(wù)正常發(fā)展的前提下，對(duì)成熟期業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略布局，包括產(chǎn)業(yè)鏈延伸、業(yè)務(wù)拓展以及在必要時(shí)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)甚至淘汰。

(2)在采用戰(zhàn)略管控模式的前提下，城投公司應(yīng)建立較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，并積極主動(dòng)地發(fā)現(xiàn)當(dāng)前宏觀環(huán)境下成熟期業(yè)務(wù)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，才能提前進(jìn)行戰(zhàn)略布局對(duì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效規(guī)避。

(3) 把控成熟期業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)管理職能。成熟期業(yè)務(wù)相對(duì)具備較為成熟的財(cái)務(wù)管理體系，能夠?qū)崿F(xiàn)將其財(cái)務(wù)管理職能上升到城投公司自身的財(cái)務(wù)體系當(dāng)中，進(jìn)而達(dá)到城投公司對(duì)成熟期業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)管理職能的把控，并在不影響其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常開展的前提下實(shí)現(xiàn)集團(tuán)對(duì)成熟期業(yè)務(wù)的有效管控。

(4) 成熟期業(yè)務(wù)是城投公司發(fā)展的立身之本，因此對(duì)于成熟期業(yè)務(wù)的重大決策城投公司必須具有絕對(duì)的話語權(quán)，這一點(diǎn)可以通過配置董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等治理結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)。并且成熟期業(yè)務(wù)子公司董事長(zhǎng)需由城投公司副總經(jīng)理兼任，以確保子公司的絕對(duì)可控。

2、多元化戰(zhàn)略下城投公司發(fā)展期業(yè)務(wù)的管控問題分析

發(fā)展期業(yè)務(wù)在多元化戰(zhàn)略下城投公司的業(yè)務(wù)組成中屬于培育地位，其特點(diǎn)是具有一定的發(fā)展?jié)摿?、有效業(yè)務(wù)模式尚未完全建立、盈利情況不穩(wěn)定或未能盈利等。實(shí)質(zhì)上發(fā)展期業(yè)務(wù)一般為正處于探索期的業(yè)務(wù)，尋求適用于其業(yè)務(wù)特性的發(fā)展路徑，在這一階段往往具有較多的可能性的同時(shí)也代表著需要企業(yè)資源的傾斜來激活這種可能性，因此在發(fā)展期業(yè)務(wù)的管控上需采取分權(quán)的方式賦予其發(fā)展活力。

以目前部分縣級(jí)城投公司為例，根據(jù)目前國(guó)家推行的鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略并結(jié)合現(xiàn)階段我國(guó)居民旅游豐富性要求的提高進(jìn)而造就了龐大的鄉(xiāng)村旅游市場(chǎng)，因此眾多縣級(jí)城投公司積極投入到了鄉(xiāng)村旅游產(chǎn)業(yè)的建設(shè)當(dāng)中，可以看出鄉(xiāng)村旅游業(yè)便是眾多縣級(jí)城投公司典型的發(fā)展期業(yè)務(wù)。旅游產(chǎn)業(yè)開發(fā)的特點(diǎn)有其需要大量的資本做推動(dòng)、投資回收期較長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)退出風(fēng)險(xiǎn)高，同時(shí)縣級(jí)城投公司通常不具備旅游產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)會(huì)造成一定的進(jìn)入壁壘?；谝陨蠁栴}的出現(xiàn)可以得出采用財(cái)務(wù)管控模式是比較適宜的方式。具體的建議有以下幾點(diǎn)：

（1）采用分權(quán)程度較高的財(cái)務(wù)管控模式對(duì)發(fā)展期業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，為發(fā)展期業(yè)務(wù)的管理者留出足夠權(quán)力空間開發(fā)發(fā)展期業(yè)務(wù)的可能性以實(shí)現(xiàn)對(duì)發(fā)展期業(yè)務(wù)最大程度的開發(fā)。

（2）在戰(zhàn)略管理方面，采用由發(fā)展期業(yè)務(wù)子公司負(fù)責(zé)的方式，讓發(fā)展期業(yè)務(wù)子公司自行確定未來的發(fā)展路徑，同時(shí)城投公司需參與其戰(zhàn)略制定過程，以確保城投公司整體戰(zhàn)略一致性。

（3）城投公司不負(fù)責(zé)發(fā)展期業(yè)務(wù)子公司的財(cái)務(wù)管理工作，僅對(duì)其預(yù)算、成本控制等關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)做整體調(diào)控，并對(duì)其財(cái)務(wù)情況進(jìn)行全面監(jiān)督。

（4）風(fēng)險(xiǎn)管理工作同戰(zhàn)略管理一致由發(fā)展期業(yè)務(wù)子公司自行開展，城投公司負(fù)責(zé)對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行把控。

（5）可以積極與具有豐富業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的社會(huì)資本方開展合作，一方面在一定程度上起到了規(guī)避產(chǎn)業(yè)退出風(fēng)險(xiǎn)的目的，另一方面可以由社會(huì)資本方利用行業(yè)經(jīng)驗(yàn)引導(dǎo)發(fā)展期業(yè)務(wù)快速成型。城投公司本身不參與其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)過程，但是需在合作公司中保證控股以確保城投公司對(duì)重大事項(xiàng)的決定權(quán)，并由城投公司對(duì)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的人員結(jié)構(gòu)進(jìn)行配置。合作公司董事長(zhǎng)由城投公司副總經(jīng)理兼任，但不會(huì)對(duì)具體業(yè)務(wù)開展工作進(jìn)行干預(yù)。

（6）在城投公司獨(dú)立開展發(fā)展期業(yè)務(wù)的情況下，需聘請(qǐng)具備較強(qiáng)專業(yè)能力以及行業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的人選任職發(fā)展期業(yè)務(wù)子公司的總經(jīng)理職位，用專業(yè)的人管專業(yè)的事，與上面相同的是仍由城投公司對(duì)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的人員結(jié)構(gòu)進(jìn)行配置，并且發(fā)展期業(yè)務(wù)董事長(zhǎng)由城投公司副總經(jīng)理兼任。

3、多元化戰(zhàn)略下城投公司特殊業(yè)務(wù)的管控問題分析

城投公司特殊業(yè)務(wù)，如咨詢業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)等，其不僅服務(wù)于市場(chǎng)，同時(shí)也為城投公司自身提供服務(wù)，但其具有一定的復(fù)雜性不能通過業(yè)務(wù)成熟度來對(duì)其進(jìn)行具體的區(qū)分。在這里僅針對(duì)多元化戰(zhàn)略下城投公司特殊業(yè)務(wù)中的金融服務(wù)的管控問題進(jìn)行具體分析。

金融業(yè)務(wù)可以作為城投公司發(fā)展的重要催化劑。較為顯著的例子有：產(chǎn)業(yè)投資基金可以通過對(duì)市場(chǎng)化公司的控股實(shí)現(xiàn)城投公司多元化戰(zhàn)略的布局，豐富城投公司的業(yè)務(wù)范疇，從而提升城投公司抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力；供應(yīng)鏈金融為發(fā)展期業(yè)務(wù)的活化提供了新的發(fā)展路徑，并能夠刺激成熟期業(yè)務(wù)的二次發(fā)展?？偟膩碚f金融業(yè)務(wù)具備為城投公司注入活力的功能，且其可以通過對(duì)多元化產(chǎn)業(yè)的布局、資本的投入量等方式使活力注入達(dá)到可控狀態(tài)，因而金融業(yè)務(wù)對(duì)城投公司的發(fā)展尤為重要，應(yīng)采用運(yùn)營(yíng)管控模式將金融業(yè)務(wù)的發(fā)展與城投公司緊密聯(lián)系起來。

四、多元化戰(zhàn)略下城投公司三種業(yè)務(wù)的比較與關(guān)聯(lián)

通過前文對(duì)多元化戰(zhàn)略下城投公司三種業(yè)務(wù)的管控問題分析，從各業(yè)務(wù)獨(dú)立的視角給出了相應(yīng)的管控方式以及對(duì)策建議。接下來對(duì)三種業(yè)務(wù)的管控方式進(jìn)行橫向比較，同時(shí)通過三種業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)闡明城投公司視角下相應(yīng)的管控方式變化。

1、比較

首先對(duì)多元化戰(zhàn)略下城投公司三種業(yè)務(wù)的獨(dú)立管控方式進(jìn)行橫向?qū)Ρ?，如下表所示?？梢钥闯鋈咧g具有較大的差異化，特別是在發(fā)展目標(biāo)、戰(zhàn)略管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理的維度上，這是三種業(yè)務(wù)本身的差異性導(dǎo)致的，影響差異性的因素包括市場(chǎng)環(huán)境、政策環(huán)境、行業(yè)發(fā)展情況、業(yè)務(wù)發(fā)展情況等多方面因素。

2、關(guān)聯(lián)

從實(shí)際意義出發(fā)，業(yè)務(wù)的開展是動(dòng)態(tài)的、可持續(xù)的過程，因此三種業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)亦是隨著其發(fā)展情況而改變的隨之管控方式也應(yīng)發(fā)生變化。如下圖2所示，成熟期業(yè)務(wù)與發(fā)展期業(yè)務(wù)兩者既相互促進(jìn)、協(xié)同又相互升級(jí)、轉(zhuǎn)化，并且成熟期業(yè)務(wù)可能會(huì)被淘汰，但又會(huì)有新的發(fā)展期業(yè)務(wù)開展，特殊業(yè)務(wù)為兩者提供支持的同時(shí)又因其業(yè)務(wù)發(fā)展方向及發(fā)展情況而橫跨業(yè)務(wù)成熟度的由高到低，具有一定復(fù)雜性，總的來說可以由圖中看出多元化戰(zhàn)略下城投公司的業(yè)務(wù)具有動(dòng)態(tài)變化的特征。從而在工作開展的過程中應(yīng)深度衡量業(yè)務(wù)的內(nèi)外部環(huán)境以準(zhǔn)確評(píng)估業(yè)務(wù)所處階段進(jìn)而確定適合該業(yè)務(wù)發(fā)展的管控方式。最終形成城投公司多層次差異化的管控方式。

圖2 多元化戰(zhàn)略下城投公司三種業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)圖

五、總結(jié)與展望

多元化戰(zhàn)略下城投公司的管控方式具有一定的復(fù)雜性，在進(jìn)行選擇時(shí)需全面考慮多方面因素對(duì)其業(yè)務(wù)造成的影響，并且針對(duì)不同的業(yè)務(wù)模式需采取不同的管控方式或者是不同管控方式的結(jié)合，筆者在這里針對(duì)業(yè)務(wù)成熟度對(duì)多元化戰(zhàn)略下城投公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分并不是唯一的方式，但無論采用何種劃分方式對(duì)于多元化戰(zhàn)略下城投公司的管控都應(yīng)采取以業(yè)務(wù)模式為區(qū)分手段的多層次差異化管控方式，最終實(shí)現(xiàn)城投公司的多元化協(xié)同、市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的目標(biāo)。